“东程恋”开跑：携程斥资30亿入股东航

　　4月21日下午的上海国际机场宾馆，东航集团公司总经理、东航股份公司董事长刘绍勇当着70多家新闻媒体和证券分析机构的面，说要修改一句自己的业内“名言”。7年前，刘绍勇履新之初曾对东航员工大声疾呼：“如果航空公司的信息化上不去，永远是被动挨打的打工者，现在航空公司就是在为携程、艺龙打工”。而在此时，刘绍勇说，这句话将改成，东航要与携程共同为股东、为顾客、为社会打工。

　　当天，东航集团党组书记、东航股份公司总经理马须伦和携程旅行网联合创始人、携程董事局主席梁建章，分别代表中国东方航空集团公司与携程旅游网络技术(上海)有限公司，签署战略合作框架协议;签约双方及下属各级控股投资公司，将在业务、股份、资本市场等领域开展全方位合作;携程同时承诺，以自有资金人民币30亿元参与认购东航股份非公开发行的A股股票。

　　资本之恋：民航央企与OTA民企的“混改”姻缘

　　把时间从签约的一刻拨回到前一天，4月20日夜，东航股份对外发布公告，表示其控股股东东航集团拟同第三方签署与东航股份主营业务、股权等相关的合作协议，东航股票在4月21日停牌一天。这场资本恋情的另一方是谁?市场对此产生了浓厚的兴趣。次日，答案水落石出，正是当下国企改革的热点--混合所有制改革。

　　这已经不是东航第一次在资本市场出演“混改”大戏。

　　2015年，东航引进美国达美航空作为战略投资者，达美认购了东航4.6591亿股H股;入股后，达美航空成为东航股份除东航集团及关联公司外的第一大外部股东。“东美恋”意味着，中美航线上出现了一个强有力的跨太平洋组合;伴随股权交易，东航与达美在市场开发、旅客服务等多领域深入合作，也就在当年，东航的中美航线自通航以来首度实现盈利。

　　今年1月，证监会批准了东航新的定增方案，公布的方案显示，东航拟向不超过10名、无关联关系的特定投资者，非公开发行不超过23.29亿股A股股票，发行价格不低于每股6.44元，募集资金不超过150亿元。这一方案为东航在资本市场上寻觅更多合适的合作伙伴提供了机遇。

　　因此，“东程恋”的姻缘也就水到渠成。

　　比起“东美恋”，“东程恋”有着独特之处。携程是一家民营企业，也是旅游电商行业(OTA)的龙头老大，购买的东航股份不同于达美的H股，而是在上交所上市的A股。签约消息一经传出，敏感的证券分析人士即指出，这是我国资本市场首例民营OTA大举入股央企航空公司。

　　产业之恋：联手打造产业链竞争力

　　“人们一直在说企业的核心竞争力，而东航通过与携程的合作，要打造产业链竞争力”，刘绍勇在签约仪式致辞中，如是表达选择携程的原因。

　　走进位于上海凌空SOHO的东航电商公司，办公区最显眼的背景，便是隔着落地玻璃窗，马路对面、携程总部巨大的LOGO。在东航电商，从负责人、中层管理者到普通员工，都不讳言，携程既是他们眼中非常重要的学习对象，也是打赢“提直降代”之战必须直面的强大对手。而东航之所以成立电商公司，正是寄托了把握“互联网+”商机、提高直销比例、降低代理费用的强烈期望。

　　不过，在这个商业模式急剧创新、资本并购助推产业链升级的时代，对手和战友的界限，着实变得模糊了。

　　紧盯携程、组建电商公司、刻苦学习网络直销的东航，已经拿出了颇为亮眼的成绩单。2015年4月以来，东航APP接连改版，打通了积分商城，实现了接送机、旅游度假、酒店预订、出境随身wifi租赁等一系列产品的一站式预订。根据统计，今年一季度，东航消费兑换里程积分5亿点，创历史记录;日均移动端直销机票销售额突破2千万元，比2015年同期高出10倍，APP月均新增用户数也超过200万人次。

　　而另一边，来自业界的数据显示，携程作为代理销售的东航机票，占东航机票销售总收入的5%以上，是其最大的分销渠道商;而且这还不包括纳入直销统计口径的东航携程旗舰店、以及其他票代通过携程平台售出的东航机票。

　　展望未来，2016年东航机队规模有望突破600架、运送旅客有望超过1亿人次，携程OTA龙头老大的地位同样难以动摇。两家企业既不可能在机票和旅游产品销售中压倒对方，又有着产业链前后端、互联网线上线下互补的一面，在竞争的同时，显然也有必要寻找合作共赢空间。

　　据悉，东航与携程的业务合作将充分整合各自资源、渠道、研发、营销等要素，着重于低成本出行、IT服务、电子商务、旅游产品、技术对接、业务整合等领域，从而合力向市场提供更具竞争力的综合旅游服务产品，并在国际机票销售、运价搜索展示、平台供应商管理等方面深度合作。

　　未来之恋：留出董事席位的东航与不开航空公司的携程

　　今年1月，东航在证监会获批的非公开定向增发额度为150亿元，这意味着此次“东程恋”的30亿增发，只是一个开始。余下更大的额度，是携程持续增加份额，还是东航再引入新合作伙伴?在4月21日的签约现场，一切都是未定之数。不过，东航方面表示，对各种可能都持开放的态度，并欢迎携程继续增持;携程方面也透露，看好东航的发展前景，确有增持意愿。

　　而未来一旦增持开始，变化的将不仅仅是股权比例。东航集团已经承诺，若携程在本次非公发结束后的12个月内，在东航股份的持股比例提高到5%并满足一定条件，东航集团将推动其获得东航股份董事会观察员席位--这也就是“东美恋”时达美航空获得的资格;而进一步，若携程在该时限内将持股比例增至10%及以上并满足一定条件，东航集团将依公司法和东航股份公司章程的规定，促成携程获得东航股份董事席位。作为一家民企、全国最大的OTA，在一家民航央企上市公司获得董事席位，无论之于民航产业还是国企“混改”，都将具有相当的指标意义。

　　事实上，东航对“混改”的期待不止于此。签约仪式后的媒体见面会上，马须伦对本报记者表示，如果150亿元非公发全部完成，东航集团持有的东航股份股权，将从大约62%降低到约52%，接近目前政策要求三大航必须保证国有资本绝对控股的下限;而东航集团正在开展研究，认为40%的股权比例也可以保证对东航股份在运营、管理上的有效控制，并正在将这一探索思路向相关主管部门汇报沟通。

　　同样是在媒体见面会上，携程董事局主席梁建章也明确回复本报记者的提问，表示携程目前没有组建航空公司的计划。不过，携程入股东航旗下低成本航空中联航的可能性正越来越呼之欲出。

　　向媒体提供的信息中，双方明确表示，将探索在低成本航空方面开展股权合作，并注明这样的股权合作包括但不限于中联航。而按照东航的计划，中国联合航空的机队规模预计将在2020年达到80架;东航也认为，目前国内航空市场中，低成本航空只占市场总量的9%左右，远远低于全球平均水平的25%-26%，未来的上升通道可期。如果东航对低成本航空市场和中联航的预期准确，携程确实不必自建，便有机会将产业布局深入航企机队。

　　除了低成本航空，签约双方也表示，会在航空保险、IT和电子商务等方面开展股权合作。

　　资本、产业结构的创新乃至未来市场上的种种可能，让“东程恋”为相关行业提供的启迪与借鉴意义，远远高出30亿元股权认购金额本身的份量。

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