四大航2014年净利129亿 营业外收入水涨船高

 　　近期，四大航分别公布了其2014年度报告，四大航合计净利润达到129亿元，整体业绩比上一年度有所提升，其中油价下跌成为主要因素，详细数据见下表：

表：2014年四大航利润表主要数据

(单位：亿元)

　　一、四大航生产经营情况综述

　　1、四大航运量稳步提升，海航运量增速最快

　　2014年全民航保持这两位数以上的增速，其中总周转量增速达到了10.4%，作为民航最核心力量的四大航稳步增长为全民航的快速增长奠定了基础，四大航中海航总周转量增速最快，达到了14.27%。国航、东航、南航增速分别为10.11%、3.67%、14.27%。四大航合计周转量为614.48亿吨公里，占全民航的82.8%。

图：2014年四大航及民航周转量增速图 单位(%)

　　2、收入增速慢于运量增速，南航营收增速最快

　　2014年四大航营业收入合计达到3389亿元，国航、南航年营收都超过了千亿元大关;四大航的年营收增速均慢于产量的增速，说明四大航的收入品质均出现了不同程度的下降，其中南航的年营收增速最快，达到了11.51%，国航、东航、海航的年营收增速分别为7.37%，1.86%、8.32%。

2014年四大航运量及营收增速图 单位(%)

　　3、四大航净利润实现较快增长，东航净利增速最快

　　2014年四大航合计事项净利润128.58亿元，同比增加22.86亿元，增长21.6%，实现了较快增长。四大航中东航净利润增长最快，同比增速为70.61%，国航、海航分别增长15.8%、21.48%，南航净利润同比下滑了8.72%，成为四大航唯一利润下滑的公司。

2014年四大航净利润增速图 单位(%)

　　二、四大航收入、成本主要变动因素分析

　　1、四大航营业成本增长较慢，油价下跌成主因

　　2014年受石油价格大幅下跌影响，燃油价格随之下跌，占航空企业最大成本的燃油成本也降低不少，受此影响，四大航营业成本增长较慢，均慢于收入的增速。其中东航的营业成本实现了负增长，也为其利润的大幅增加奠定了基础。2014年国航、东航、南航、海航营业成本同比分别增长6.29%、-1.01%、9.29%、5.96%。东航实现营业成本负增长，也是得益于其燃油成本的减少，2014年其燃油成本为302.38亿元，比2013年减少了4.43亿元。其他三大航燃油成本均略有增长，大大慢于产量的增速。

图：2014年四大航营业成本增速图 单位(%)

　　2、四大航财务费用大幅增加，汇兑损失较严重

　　受人民币贬值影响，2014年上半年四大航汇兑损失较为严重，国航、东航、南航、海航损失分别达到10.52亿元、7.21亿元、6.6亿元、3.37亿元，但由于人民币在下半年有所回升，冲回了部分损失，相比较上半年，四大航的汇兑损失有所减少。2014年国航、东航、南航、海航损失分别达到3.6亿元、2.02亿元、2.76亿元、0.72亿元，相比较上一年度财务费用大幅增加，因汇兑原因，四大航比上一年就减少利润总额达83亿元。

2013、2014年四大航汇兑收益图 单位(亿元)

　　3、四大航营业外收入增长迅速，成利润重要来源

　　随着各地政府对民航的越加重视，各地对民航资金投入也随之加大，各地通过航线补贴、资金奖励等方式吸引航空公司加大运力投入，在这种情况下，航空公司一方面积极和政府部门加强沟通协调，努力争取相关政策扶持，包括资金补贴;另一方面也根据市场需要和公司情况进行布局谋划，统筹考虑航线收入与补贴收入的关系，因此近年来，各航空公司的营业外收入(主要是补贴收入)也水涨船高。

　　2014年四大航的营业外收入合计高达94.25亿元，占利润总额61%，其中国航、东航、南航、海航营业外收入分别为12.65亿元、46.09、28.22、7.29亿元，同比分别增长43.72%、38.87%、36.33%、53.30%。

2014年四大航营业外收入增速图 单位(%)

　　随着百姓出行旅游持续升温，特别是出国游持续火爆，民航未来增长空间仍然很大，兼有低油价的成本优势，2015年中国民航业必将比2014年取得更好的成绩。

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